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钢铁业持续获得超额收益已成历史

经济增长和周期性低迷的双重压力使传统的周期性行业陷入困境,但从另一个角度来看,更合适的结论是,钢铁价格一路下跌,该行业经历了全面亏损。 2012年被誉为“黎明前的黑暗”。由于周期性波动也将促进行业自身的调整,因此钢铁行业可能会在201年缓慢回归。

转型升级不是一步之遥。政府主导的固定资产投资仍然是经济增长和周期性复苏的主要动力。尽管实力无法与“四万亿”相提并论,但预计释放它的需求仍将推动该行业触底反弹。供应的压力更多是由于闲置产能的恢复,因为持续的亏损将导致该行业的稳固投资增长率大幅下降,并且未来新产能将得到缓解。中国钢铁产量增速放缓,加上前期资本投资的累积效应,导致矿石供求格局改善,矿价大幅下降,形成了稳定的预期,长期成本下降。预计行业利润率的限制将在一定程度上得到缓解。总体而言,黎明的曙光值得期待。当然,经济结构调整的背景决定了该行业的中期增长疲软,该行业不太可能继续获得超额收益。

尽管钢铁行业缺乏趋势投资机会,但钢铁研究仍有潜力验证宏观经济。最近行业产能利用率的提高是由于钢价反弹带动了利润的恢复,这与整体需求改善的支持密不可分。结合近期的经济数据,政府主导的大型项目(主要包括铁路和公路项目)将开始推动基础设施需求的复苏。随着工业去库存的临近,它可能会刺激制造业补充需求的释放。

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